全球化2.0浪潮來臨 也帶來兩大貿易轉向商機

過去40年來，全球化已重塑世界經濟，透過資本、人員及貨物的自由流動連結各國，支撐了經濟成長，至少在理論上也促成地緣政治情勢的穩定。

全球化讓中國大陸成為世界工廠，讓超過10億人脫離貧困，並讓跨國企業創建高效率的全球供應鏈，降低倉庫堆滿庫存的必要性，造就企業的創紀錄獲利，便宜貨物的自由流動也幫助抑制了通膨。

然而，現在的美中緊張、新冠疫情以及俄羅斯入侵烏克蘭，正暴露全球緊密整合的風險，例如中國大陸的防疫封控措施影響到相隔太平洋的美國X光機供應，美國也日益以國安角度評估中國大陸的崛起。

美國商會國際事務部門主管薄邁倫（Myron Brilliant）指出，多年來，企業都相信西方和中俄之間偶爾出現的緊張，不會擾亂涵蓋貨物、能源、金屬及礦物等領域的關鍵供應鏈，現在這個假設已不再成立。貝萊德執行長芬克警告，我們認識的全球化已經接近終結，可能提高成本與利潤壓力。

這也意味著世界進入「全球化2.0」時代，更多企業和國家都強調國安和韌性的重要性，高於成本效益，並且尋求分散供應鏈，這將提高企業成本、衝擊利潤。至少短期來說，企業將積累更多庫存作為緩衝，從而提高貿易量；去年全球貿易額達到創紀錄的28.5兆美元，比新冠疫情爆發前的2019年成長13% 。

全球化2.0時代來臨

但長期而言，由於各國可能以國安為由加強介入經濟與市場體系，全球化2.0將導致企業獲利能力降低。彼特森國際經濟研究所（PIIE）總裁波森說，這將帶來實際的經濟成本，結果將是「錯失機會」、更低的投資報酬率以及更劇烈的市場波動。

不過，巴隆金融周刊（Barron's）指出，投資人也能從這股轉變中受惠，可瞄準幫助各國政府提高自給率的企業，或是把生產基地搬回距離母國市場更近、或更友善地區的業者。而且，由於市場正在消化經濟衰退憂慮，這些企業的股價未來幾個月可能會更便宜。

中國大陸正在強化自身的科技與國內安全，儘管西方正嚴加提防，但除非中國大陸武力犯台，否則西方和中國大陸不太可能完全脫鉤，2020年美國對陸出口支撐了約85.8萬個工作，中國大陸出口占全球比重約為15%，而且是幾乎所有主要國家的最大貿易夥伴，更是區域全面經濟夥伴（ RCEP註 ）的核心經濟體。

世界經濟不會完全脫鉤

不過，策略師預期，中國大陸以外地區將有更多新投資，因為企業正尋求降低對中國大陸的依賴，轉向與自己母國共享類似價值觀的國家。

全球策略顧問業者FutureMap創辦人卡納說，美國因為在多個面向相對自主，可望受惠於「全球化2.0」的轉型浪潮，同時亞洲的重心將稍微東移，嘉惠印度和東南亞，因為當地中產階級日益壯大，還擁有中國大陸所沒有的開放社會與民主，同時具備地理位置、地緣政治以及人口發展等三重優勢。

巴隆周刊指出，全球化2.0轉型將是緩慢又混亂的過程，但投資人能利用近來市場大跌的機會，調整對獲利、經濟成長及報酬率的預期，從而找出潛在贏家。

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