俄國若入侵烏克蘭 會對市場造成什麼影響？

俄羅斯大軍集結烏克蘭邊境，並從遠東地區徵調兵力向西，各界憂慮俄國可能正準備要入侵烏克蘭。俄軍已經聚集約10萬人在烏克蘭邊境，而根據美國官員以及社群網站上的資訊，俄軍正從遠東徵調步兵戰鬥車、主戰車、火箭發射器與其他重裝備到接壤烏克蘭的西部地帶。

為此，美國與其他北大西洋公約組織（NATO）成員國，曾與俄羅斯舉行多次不同層級的會談，但都未達共識。俄國總統普亭目前看來是以入侵烏克蘭作為要脅，要求北約不得接納烏克蘭與喬治亞作為成員國，也要求美國與北約盟國從歐洲中部、東部國家撤軍，遠離俄羅斯邊境。美俄在上周的會談沒有成果，美方與歐洲盟國已經表示一旦俄國入侵烏克蘭，將施以嚴厲的經濟制裁。

市場分析師表示，俄國若是入侵烏克蘭，投資人的「膝反射」將是購入公債與避險貨幣資產，股市可能遭到一定程度衝擊，但應只有短期效應。另要注意的是大宗商品可能有一波漲勢。

市場膝反射為湧入避險資產

Spectra Markets公司的分析師Brent Donnelly在14日發布的投資報告寫說：「一旦俄羅斯入侵烏克蘭，主要的交易就會是購入美國10年期公債。」他表示，瑞士法郎也有可能變成避險資金湧入的目標，歐元兌瑞郎匯價目前是1.043，瑞郎可能升值，使歐元兌瑞郎貶至1.03價位。

在2014年，俄軍入侵烏克蘭的克里米亞半島，占領後加以併吞，當時市場為之震撼，但就像許多其他的地緣政治事件一樣，僅有短時間的反應。

Donnelly指出：「在2014年，美國股市曾經在3到5月間大幅下跌，但是很快就擺脫這個不利消息。我不認為當前的狀況會讓股市有多大的反應。」

MarketWatch的專欄作家Mark Hulbert也曾評述說，若是要從過去的地緣政治事件中獲取教訓，能學到的是別在危機發生時慌張賣出。

他引述Ned Davis研究公司針對911攻擊事件之前60年內，發生過的28起政治或者外交的嚴重風暴所作分析，結果顯示道瓊工業指數在這些危機過後的6個月，通通都是比危機前上漲。而在911事件中，美股罕見停止交易數天，道瓊工業指數一度有17.5%跌幅，但在事件發生後的第六周，道瓊工業指數已經全部收復這些跌幅。

對市場衝擊可能短暫

Donnelly也表示，地緣政治危機幾乎無時無刻都在發生，從歷史來看，對市場的衝擊通常只有幾天而已。雖然也有一些例外，但這些例外發生時，就顯示這起地緣政治事件極度嚴重、極為龐大。

不過，分析師指出，天然氣、石油與小麥等大宗商品市場，目前的價格尚未完全反映俄國入侵烏克蘭的風險，這些主要商品可能在入侵發生時繼續飆漲。

歐洲極度仰賴俄羅斯經由烏克蘭輸送到歐洲的天然氣，目前歐洲天然氣存量已在歷史低點，一但俄烏開戰，缺氣問題將更難解決。國際原油價格今年以來已強勁上漲，西德州輕原油價格今年來已勁揚逾11%，布蘭特原油也有10%漲幅。一旦開戰，這兩大指標性原油期貨價格預計將又有一番漲勢。