100美元的油價 亞洲也受不了

2月底俄羅斯大舉入侵烏克蘭後，布蘭特油價一度逼近每桶140美元，幸好之後快速回跌，未繼續往上衝，目前在100~110美元之間波動，顯示還不至於重演1973年的石油危機，油價未一路飆漲到200美元。

即便如此，目前的油價水準仍可能導致亞洲陷入停滯性通膨。

東南亞各國政府2022年的預算中，都假定今年的平均油價介於每桶65~75美元，遠低於目前的價位。馬來西亞與印尼是東南亞的能源淨出口國，因此比較容易對國內汽油價格提供補貼。但能源進口國卻做不到，政府可能必須削減其他的經濟發展支出。

各國顯然該保護家庭消費，因為目前的國內需求尚未恢復到新冠疫情爆發前的水準；在高度依賴觀光業的泰國，消費尤其疲軟。如果政府把每桶約40美元的油價漲幅轉嫁給消費者負擔，通膨勢必急升。澳盛銀行預估，泰國通膨率將額外上升1.75個百分點，菲律賓與印度則將額外提高約1.25個百分點。

然而，全球能源價格漲勢雖然降溫，卻未必能減輕亞洲的通膨壓力，因為中國大陸又出狀況。大陸的防疫封鎖措施固然使油價回檔，但使全球供應鏈再受干擾。亞洲各國高度依賴大陸製造的零組件，因此只要大陸實施較長期的封禁措施，亞洲其他國家的工業生產就可能減少。

因此，對亞洲而言，即使是100美元的油價，也足以使亞承受嚴重的通膨威脅。

值得擔憂的又何只是油價而已，俄烏戰爭也帶動糧食價格飆漲，包括小麥、玉米、肥料及食用油等。戰事拖延愈久，供給就愈緊俏。而且能源與農產品價格同時大漲，也將使亞洲多國的經常帳收支惡化。

印度顯然特別脆弱。如果目前的勢頭持續，本年度（4月起）經常帳逆差占國內生產毛額（GDP）比率將超過3%，將使央行須賣出鉅額外匯，維持盧比匯率穩定。消費者物價指數升幅可能超過6%，從而進一步打擊原已疲軟的財政收支、經濟成長及就業。

同時，油價上漲將削弱其他國家對亞洲產品的需求，衝擊亞洲經濟成長。再者，通膨升高，加上美國聯準會（Fed）已開始升息，並即將縮減資產負債表，迫使亞洲各國央行緊縮貨幣政策，經濟更將雪上加霜。

1970年代西方國家陷入停滯性通膨脹時，亞洲經濟正在崛起，南韓與泰國靠擴張出口克服困境，印尼受益於原料價格上漲，其他一些國家也出現投資熱潮。但這次由於疫情重創經濟，亞洲很難再像上次石油危機一樣表現突出。即使油價維持在每桶100美元，仍將為亞洲經濟帶來凍寒效應。

（原文轉載自經濟日報，作者Andy Mukherjee是彭博資訊專欄作者／編譯任中原）